姚尚坤：科创产业须以社会资本为主力，看好机器人与“世界模型”赛道

2026-10-20 · 123yjk.com

深圳新闻网2026年10月17日讯（记者 郭嘉峰）当前，全球硬科技领域的投资热度居高不下，半导体、人工智能（AI）等赛道持续汇聚一二级市场资本。面对中美两地科技产业差异、估值重塑以及供应链变革，投资人该如何研判风口在新一轮全球科技与产业竞争中，中国的底层优势又将如何演进 近日，国雄资本有限公司董事长姚尚坤在接受专访时明确指出：中国的供应链与基础设施壁垒短期内

深圳新闻网2026年10月17日讯（记者 郭嘉峰）当前，全球硬科技领域的投资热度居高不下，半导体、人工智能（AI）等赛道持续汇聚一二级市场资本。面对中美两地科技产业差异、估值重塑以及供应链变革，投资人该如何研判风口在新一轮全球科技与产业竞争中，中国的底层优势又将如何演进

近日，国雄资本有限公司董事长姚尚坤在接受专访时明确指出：中国的供应链与基础设施壁垒短期内不可复制，硬科技产业的长期健康发展离不开社会资本的主力支撑；在AI与硬科技交叉领域， 机器人 、无人机及“世界模型”将迎来重磅机遇。

警惕AI债务驱动泡沫 预判2027—2028年前后迎临界点

谈及当前的人工智能投资热潮，姚尚坤直言其具备典型的泡沫特征，整体处于“毕生最大的泡沫之中”。他特别强调，目前有大量通过债务融资获得的资金持续涌入AI领域，随着利率不断攀升，债务成本急剧上升，且超大规模云服务商的自由现金流已趋于枯竭。

姚尚坤预判，AI泡沫破裂的临界点可能会在2027年或2028年到来。不过，他也补充指出，虽然个别企业存在估值偏高的局部风险，但行业整体尚未全面陷入绝对泡沫。创投机构既要保持对风口的敏感度，也要维持稳健的投资结构，避免复刻20世纪末追逐互联网泡沫的旧路，未来应重点聚焦AI与实体经济的深度融合。

重点看好三大赛道：“世界模型”迎中国式数据红利

对于硬科技细分赛道的选择，姚尚坤重点看好以下三大方向：机器人依托国内完整的供应链与制造体系，生产落地快、成本优势显著，能有效规避欧美产业“空心化”带来的落地慢、成本高弊端。无人机作为具备高度产业集聚效应的硬科技赛道，同样受益于国内强大的基建与制造配套。世界模型作为AI下一阶段的关键技术路线，世界模型需要通过物理实验与真实场景采集极其庞大的动作数据。国内庞大且“正在做事的劳动力”在物理数据采集上具备独一无二的天然优势。

客观解析三大红利：穿越周期靠“长跑耐力”

随着我国制造业转型升级，供应链、人口与工程师三大红利能否持续转化为产业价值姚尚坤给出了客观解析，供应链壁垒高筑，依托高铁、物流等大规模基建建立起来的供应链体系，其他国家需要漫长周期与巨额资金才可能复刻，短期内难以被赶超。人口红利仍具惯性，虽然人口结构面临变化，但庞大的基数与社会发展惯性，依然能在未来很长一段时间内为产业稳定输送劳动力。工程师红利加速落地，每年千万毕业生中近半数为工程技术人才，为硬科技提供了雄厚的智力支撑。但他同时提醒，标准化教育模式需警惕磨平顶尖人才的创新棱角。

针对当前涌现的大批年轻及高学历创业者，姚尚坤表示，学历和名校背景仅是短期加分项，能帮助项目快速落地；但最终能穿越周期、做成长久事业的创业者，核心依靠的是长跑耐力与对市场变化的敏锐洞察力。

创投生态重塑：长期须以民营社会资本为主力

当前国内创投市场中，国有资本占据重要地位。姚尚坤指出，国资在科创起步阶段发挥了不可替代的扶持作用，但创投本身是高风险行业，单一项目亏损属于常态。由于国资风控要求极严，较难大面积承受试错亏损，容易导致部分具备潜力的优质企业因无法下调估值折价融资而倒闭。

“现阶段，民营社会资本可以借力国资杠杆联合孵化项目；但从长期来看，科创产业要健康发展，必须以社会资本作为主力，政府更适合担任市场‘裁判员’，负责完善规则与优化营商环境。”姚尚坤同时指出，创业失败的项目并非毫无价值，其流出的技术人才重新进入产业链，依然在持续为整个产业输送养分。

赋能“中国硅谷”：活跃社会资本与宽松环境是核心

在谈及粤港澳大湾区（尤其是深圳）及新一线城市的科创前景时，姚尚坤认为，深圳已经承担起“中国硅谷”的职能，同时杭州、苏州、南京等城市的创投活力同样亮眼。

他强调，硅谷创新的核心并不单单在于名校资源，而在于其独特的外来人口结构与包容的城市特质。深圳、杭州等城市依托活跃的民间社会资本、相对宽松的创业环境，让创业者基本处于同一起跑线，其市场化逻辑与早期的硅谷高度相似，未来将在全球科技竞争中扮演愈发重要的角色。