纽达可转债周报 ▎市场深 V 反转，右侧信号尚待落地

2026-10-27 · 123yjk.com

1、本周共五个交易日，可转债等权指数走势震荡反弹。一周可转债等权指数累计上涨了62.56点，周涨幅为2.54%。一周平均每日成交额586.79亿元，单日最大成交额为周五713.34亿元，本周日均成交额与上周相比放量。 2、可转债平均转股溢价率从65.91%上升到69.98%。可转债平均纯债到期收益率，从上周收盘的-7.43%下降到-8.43%。本周转债市场触

1、本周共五个交易日，可转债等权指数走势震荡反弹。一周可转债等权指数累计上涨了62.56点，周涨幅为2.54%。一周平均每日成交额586.79亿元，单日最大成交额为周五713.34亿元，本周日均成交额与上周相比放量。

2、可转债平均转股溢价率从65.91%上升到69.98%。可转债平均纯债到期收益率，从上周收盘的-7.43%下降到-8.43%。本周转债市场触底反弹，可转债的平均价格上升到147.03元，中位数价格128.00元。

1、 宁德时代 ：第三季度净利润212.46亿元，同比增长14.5%，环比下降5%

10月21日，宁德时代Q3营收1652.21亿元，同比大增58.58%，但归母净利润仅212.46亿元，同比+14.54%，环比Q2的225.46亿元下滑5.77%。营收增速与利润增速之间撕开了一道超过44个百分点的裂口。毛利率的单季剧烈压缩，受税费政策的加减退组合拳，产品结构在Q3阶段性劣化，碳酸锂价格波动带来的存货减值三重因素影响。利润端的压力容易让人忽略一个事实：宁德时代的市场份额在2026年仍在逆势提升。业绩发布后，主流大行的动作较为一致下调目标价，但普遍维持买入/增持评级，2027年能否出现毛利率的环比修复，是验证长期逻辑的关键观察点。

2、中办、国办发布《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》

10月22日，中共中央办公厅，国务院办公厅关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见共八部分，除总体要求和组织实施外，中间六个部分构成了深度融合的完整链条：促进创新链产业链无缝对接、以高质量科技供给支撑现代化产业体系建设、加强企业主导的产学研融通创新、提高创新资源统筹配置效能、营造深度融合的良好生态、拓展深度融合的发展空间。政策发布前后，科创创业50ETF等科技类宽基获得资金净流入，物理AI、半导体设备等细分方向出现结构性活跃。

3、证监会：核准设立花旗证券（中国）有限公司

10月23日，证监会正式核准设立花旗证券（中国）有限公司，花旗环球金融控股有限公司100%全资持股，这是国内第7家外资独资券商。从获批的业务范围和展业节奏看，花旗的策略比较清晰：以12亿元的中间水平注册资本轻资本起步，优先聚焦跨境投行与机构业务，而非直接切入零售经纪等高资本消耗赛道。外资券商普遍避开与内资头部在零售经纪、两融等重资本业务上的正面竞争，主攻跨境投行、QFII/北向机构经纪、跨境财务顾问等精品机构业务，形成内资深耕本土、外资聚焦跨境的错位格局。

1、千红转债 10.27日（周二）申购。

正股 千红制药 主营业务：生物医药品的研发、生产和销售。

核心概念：医药生物、创新药、病毒防治。

转债发行情况：规模10.00亿，债券评级AA。

周五离岸人民币兑美元上涨36个基点，报6.6691。本周美元指数基本持稳；伴随中期选举临近、中东地缘局势升级风险抬升，市场通胀担忧再起，美联储加息押注有所降温，市场预期下周美联储维持利率不变。

本周可转债等权指数上涨2.54%，同期上证指数-0.69%，创业板指-3.18%，科创综指上涨1.42%。本周市场受外部流动性收紧、AI资本开支回报存疑、宁德时代三季报增收不增利三重压力持续调整；指数破位后重心进一步下移，创业板指盘中创下2025年8月以来新低。周五，在光通信龙头集中公告、宽基ETF大额流入、 机器人 产业催化以及 金融街 论坛政策信号共振下走出深V反转，风格短期由防御切换至成长。

周一国新办发布前三季度GDP同比增长4.6%，其中三季度同比增4.5%、环比增1.2%。数据符合弱修复预期，但未带来能够驱动市场系统性上行的增量催化，市场呈现指数分化、结构快速轮动的特征。上证指数依托银行、军工等权重支撑小幅收涨，创业板指则受科技成长板块拖累明显回调。

周二金融街论坛释放的政策偏向中长期，短期强刺激预期进一步回落；美股半导体大涨，产业催化集中落地，机器人产业链成为存量资金共识方向，尾盘ETF获大额资金买入。

周三宁德时代三季报引发产业链抛售，压制创业板表现，但养殖、数据要素、AI 漫剧、传媒等方向仍有短线资金轮动，全市场上涨个股数量并不少。海外对AI估值的担忧边际缓和，叠加ETF注册等政策信号形成一定对冲，但力度不足以扭转指数震荡格局。

周四行情由此前“权重走弱、个股尚可”的结构性分化，演变为近5000只个股下跌的系统性出清。创业板指受宁德时代余波、光模块龙头集体回调双重冲击大跌4.37%，跌破2600点，尾盘ETF再度迎来资金净流入。

周五早盘市场恐慌，午间光通信龙头集中公告成为拐点，午后指数快速拉升，半导体、软件、汽车板块领涨；前期强势的银行、电力、煤炭板块走弱，资金切换特征显著。

本次周五反转属于短期情绪与预期差修复，趋势性右侧信号，大概率需要等待10月28日议息落地、三季报披露收官、11月初美国中期选举靴子落地后才能确认。

纽达投资成立于2017年，是一家专注于可转债和量化投资的资产管理公司。核心团队组建于2006年，由顶尖数理人才和资深交易员共同组成，历经牛熊，具有多市场、多品种、多策略的学习和驾驭能力。在深圳和香港设有投研中心。

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